Jednym z głównych powodów, dla których bardzo bogaci stali się tak zakochiwani w branży funduszy hedgingowych na przestrzeni lat to ich pójście gdziekolwiek, czy coś podejść do inwestowania Fundusze hedgingowe nie są regulowane w ten sam sposób, że fundusze inwestycyjne, fundusze handlu walutami ETF i jednostki Wierzymy, że chociaż robią okresowe spisywanie akcji, fundusze hedgingowe w Stanach Zjednoczonych podlegają również przepisom regulacyjnym, sprawozdawczości i przechowywania dokumentacji. Przejrzystość jest często unikać, ponieważ nie chcą używać transakcji typu copycat lub ich strategii. że fundusze hedgingowe są znane z wszelkich legalnych i nie tak prawniczych tricków w książce, które generują zyski alfa i outsourcingowe dla ich inwestorów. Im większy zwrot, tym większa opłata Niedawno pisaliśmy o tym, jak istniejące i zmieniające się zabezpieczenia Struktura prowizji funduszy, 2 opłata za zarządzanie i 20 wyników stają się przeszłością Oto 10 najlepszych strategii używanych przez fundusze hedgingowe do generowania zysków dla klienta s.1 Dźwignia lub pożyczone pieniądze to bardziej taktyka niż strategia Wykorzystanie dźwigni finansowej było jedną z najlepszych i najgorszych taktyk stosowanych przez fundusze hedgingowe w ciągu ostatnich 20 lat Kiedy to zrobiono dobrze i wykorzystano w rozsądny sposób, silne obroty handlowe lub zwroty z inwestycji zwiększają się o dodatkowe pieniądze, które są wprowadzane do pracy W przypadku niewłaściwej dźwigni mogą zaostrzać sprzedaż, ponieważ fundusz hedgingowy odbiera wezwania do depozytu zabezpieczającego i jest zmuszony sprzedawać pozycje do ich zaspokojenia Niektóre fundusze hedgingowe wykorzystały dźwignię finansową Innymi słowy, za każdy dolar, który zarządzają, pożyczają 100 To może być niebezpieczne, jeśli rynek odwraca się od ciebie, niezależnie od klasy aktywów.2 Long Only to strategia, w której fundusz hedgingowy jest właścicielem długiego pozycje w akcjach i innych aktywnościach, szukając w zasadzie alfa do lepszego niż ich benchmarków Jeśli SP 500 jest benchmarkiem funduszu i wynosi 10, a fundusz hedgingowy sięga 15, dodatkowe 5 między nimi to alfa generowane przez zarząd portfela er.3 Short Only to bardzo trudna strategia, w której fundusz hedgingowy sprzedaje tylko krótkoterminowe Krótko zarządzający portfelami prowadzący krótkie portfele zostali całkowicie zmiażdżeni w ciągu ostatnich kilku lat, gdy rosnący fala rynkowa znosi większość łodzi. gdzie historia znacznie się zmieniła BlackBerry Ltd NASDAQ BBRY była doskonałym przykładem Kiedy niekwestionowany lider w telefony komórkowe dla biznesu, rewolucja smartfona zmiażdży popyt, a firma poszukuje nabywcy.4 Long Short to strategia, w której fundusz hedgingowy jest długie lub posiada akcje, a także sprzedaje krótki czas W wielu przypadkach transakcje nazywa się handel parą Jest to handel, w którym fundusz odpowiada zapasy w tym samym sektorze Na przykład byłoby to długie półprzewodniki takie jak Intel Corp NASDAQ INTC i krótkie NVIDIA Corp NASDAQ NVDA Daje to ekspozycję sektora hedgingu po obu stronach handlu Typowe ryzyko ekspozycji na fundusz hedgingowy wynosiłoby 70 długich i 30 krótkich dla exposur netto netto e 40 70 30.5 Neutralny rynek jest strategią realizowaną na dwa sposoby Jeśli występują równe kwoty inwestycji zarówno w długie, jak i krótkie pozycje, ekspozycja netto funduszu wynosiłaby zero Na przykład, jeśli 50 funduszy zostało zainwestowanych dłużej, a 50 było inwestycję krótką, ekspozycja netto wynosi 0, a ekspozycja brutto wyniesie 100. Idealnym rynkiem dla tej strategii jest mielenie, przesuwanie, rynek handlu Ogromne ruchy w górę iw dół mają tendencję do negowania drugiej strony.6 Względna wartość Arbitraż jest często strategia wykorzystywana w funduszach hedgingowych, które zaciągają długi Zarządzający portfelem kupiłby dwa obligacje o takiej samej dojrzałości i jakości kredytowej, ale inny kupon, powiedzmy jeden 5 i jeden 7 Obligacja 7 powinna wynosić premię do par, a 5 obligacji pozostaje na lub niższa niż dolna kupon Handel sprzedaje obligację premium w wysokości 1.050 i kupna obligacji parowych na 1000 lub mniej Ostatecznie premia obligacji dojdzie do pary na równi z dolną kwotą kuponu Współczynniki menedżera w zakresie 2 w kuponie di fuzji wobec zysku na krótkiej więzi z premią.7 Fundusze akcji Arbitrage zazwyczaj szukają przejęć, zwłaszcza tych, które są robione z akcjami lub akcjami i gotówką Ostatnio Verizon Communications Inc NYSE VZ ogłosił, że kupuje pozostały udział Verizon Wireless od Vodafone Grupa PLC NASDAQ VOD Chociaż w firmie jest duża ilość gotówki i długu, w umowie jest 609 mld akcji. Menedżer portfela skróciłby akcje firmy Verizon i odłożyłby długie lub kupił akcje Vodafone. Myślą, że jednostka przejmująca będzie się odbywać w dół i skupić się na transakcjach na zakupy.8 Dług zagrożony to unikatowy obszar, który jest wąskim i skomplikowanym sektorem Ta strategia polega na zakupie obligacji, które utraciły znaczną część swojej wartości z powodu niestabilności finansowej firmy lub oczekiwań inwestorów, firma znajduje się w tarapatach W innych przypadkach firma może wyjść z bankructwa, a fundusz hedgingowy kupuje tanie obligacje, jeśli ich ocenia, że sytuacja firmy poprawi się, aby zwiększyć wartość ich obligacji. Strategia może być bardzo ryzykowna, ponieważ wiele firm nie poprawia swojej sytuacji, ale jednocześnie papiery te są sprzedawane przy takich obniżonych wartościach, zwroty mogą być bardzo atrakcyjne Często fundusze hedgingowe będą zaangażowane w faktyczne prowadzenie firm.9 Fundusze zorientowane na wydarzenia ściśle szukają pozycji, która może przemieścić rynek w górę iw dół Wiele programów komputerowych, które stale skanują światowe tytuły, szukając nawet pięciu sekund czas realizacji Doskonały przykład w piątek Mimo niespełna gwiezdnych miejsc pracy, rynek otworzył się W ciągu 15 minut nagłówki przekroczyły, że rosyjski prezydent Władimir Putin pomoże rządowi syryjskiemu, gdyby strajki zostały uruchomione Natychmiast rynek spadł o ponad 140 punktów w nagłówku Jeśli fundusz szybko ma te dane i może zwieść SP 500 sekund przed wiadomościami, może to zrobić duże pieniądze Oft Orkiestry zarządzające funduszami hedgingowymi często zatrudniają programistów komputerowych, którzy łączą modele statystyczne i dane, które poszukują alfa, które ukrywają się za nieprawidłowościami w rynku To może być wykorzystane przez programy handlu o wysokiej częstotliwości, które mogą kupować i sprzedawać tysiące zapasów lub kontrakty terminowe w jednej chwili Niestety, kwantowe programy komputerowe nie zawsze przewidują komentarze rynkowe Niektóre fundusze straciły wielką pozycję na rynku obligacji maj do czerwca która została zainicjowana komentarzem Prezesa Rezerwy Federalnej Ben Bernanke AHL, 16-miliardowego sztandarowego funduszu Man Group, największego na świecie funduszu hedgingowego przez aktywa, straciła ponad 11 wartości aktywów netto w ciągu dwóch tygodni w tym samym czasie sprzedaż w wyniku ogromnych posiadaczy obligacji, zgodnie z doniesieniami medialnymi. Inwestowanie w fundusz hedgingowy, długie finansowe boisko dla bogatych może stać się bardziej dostępne f lub inwestorzy firmy Wall Street wprowadzają razem produkt typu fundusz hedgingowy, który jest sprzedawany w opakowaniach typu mutual funduszu Każdy właściwie przydzielony portfel powinien, jeśli to możliwe, mieć trochę kapitału wyodrębnionego na inwestycje alternatywne, takie jak fundusze hedgingowe. Nawigacja po wielu strategiach zabezpieczenia Fundusze rozważają inwestowanie w fundusz hedgingowy. W pierwszej kolejności potencjalni inwestorzy muszą wiedzieć, w jaki sposób te fundusze zarabiają i ile ryzykuje ich podjęcia. Choć nie ma dwóch identycznych środków, większość generuje swoje zyski z jednej lub kilku poniższych strategii. Pierwszy fundusz hedgingowy - uruchomiony przez Alfreda W Jonesa w 1949 roku - stosował długą, krótką strategię dotyczącą kapitału, która nadal odpowiada za obecność lewicowego kapitału funduszy hedgingowych w dzisiejszych czasach Koncepcja jest prosta Projekty badawcze dotyczące inwestycji wskazują na oczekiwanych zwycięzców i przegranych, więc dlaczego nie obstawiaj na obietnice długie pozycje w wygranych jako zabezpieczenie na finansowanie krótkich pozycji w przegranych Połączone portfolio stwarza większe możliwości dla idiosynkrytycznych zyski specyficzne dla poszczególnych branż i zmniejszają ryzyko rynkowe, ponieważ krótkoterminowe kredyty kompensują długoterminową ekspozycję. W istocie długie krótkoterminowe akcje są przedłużeniem handlu par, w którym inwestorzy wyruszają długie i krótkie dwa konkurujące ze sobą firmy w tej samej branży na podstawie ich względnej wyceny. Jeśli generalnie Silniki GM są tanie w porównaniu do Forda, na przykład parę handlowiec może kupić 100 000 wartości GM i krótką taką samą wartość akcji Forda Ekspozycja na rynku netto jest zerowa, ale jeśli GM przewyższa Ford, inwestor zarabia pieniądze niezależnie od tego, dzieje się na ogólnym rynku Załóżmy, że Ford wzrasta 20 i GM wzrasta 27 przedsiębiorca sprzedaje GM za 127 000, obejmuje Ford krótki do 120 000 i kieszenie 7 000 Jeśli Ford spada 30 i GM spada 23, sprzedaje GM 77 000, obejmuje Ford krótko 70 000 , a pozostałe kieszonki 7.000 Jeśli przedsiębiorca się myli, a Ford przewyższa GM, straci pieniądze. Długie krótkie kapitałowe jest stosunkowo niskim ryzykiem z wykorzystaniem umiejętności menedżerskich. Krótki kapitałowy fundusz hedgingowy zwykle mają ekspozycję netto na długi rynek, ponieważ większość menedżerów nie zabezpiecza całej swojej długiej wartości rynkowej krótkimi pozycjami. Część niezagrożona portfelem może się wahać, wprowadzając element harmonogramu rynkowego do ogólnego zysku. Natomiast neutralne na rynku fundusze hedgingowe nastawione na zero narażenie netto na rynek - tzn. krótkie spodenki i długi mają taką samą wartość rynkową, co oznacza, że menedżerzy generują cały zwrot z wyboru zapasów Ta strategia ma niższe ryzyko niż strategia długoletnia - ale spodziewane zyski są niższe. neutralnie nastawione na rynek fundusze hedgingowe walczyły po kilku latach po kryzysie finansowym w 2007 r. Postawy inwestora były często ryzykiem binarnym - od upartego lub niepożądanego ryzyka - a gdy akcje idą w górę lub w dół, strategie zależne od wyboru akcji , rekordowo niskie stopy procentowe wyeliminowały zarobki z rabatu na akcje lub odsetki z tytułu zabezpieczenia gotówkowego wystawionego na zapłaconą akcję sprzedaną krótko Środki pieniężne są pożyczane za nadmierne ht, a pośrednik pożyczający zachowuje proporcję - zazwyczaj 20 odsetek - jako opłata za zorganizowanie pożyczki papierów wartościowych i rabuje pozostałe odsetki dla kredytobiorcy, do którego należna jest gotówka. Jeśli stopy overnight wynoszą 4, a fundusz rynkowy neutralizuje typowy 80 rabat, zarobi 0 04 x 0 8 3 2 rocznie przed opłatami, nawet jeśli portfela są na złe, ale gdy stopy zbliżają się do zera, to jest rabat. z działalności przejęcia Po ogłoszeniu transakcji giełdowej zarządzający funduszem hedgingowym może nabywać akcje spółki docelowej i sprzedawać krótkie udziały nabywców w stosunku określonym w umowie połączenia. Umowa podlega pewnym warunkom - zatwierdzeniu regulaminowemu, korzystnemu głosowaniu przez docelowych akcjonariuszy spółki i nie ma istotnych niekorzystnych zmian w celu lub sytuacji finansowej, np. docelowy udział w rynku akcji spółki za mniej niż wartość wynagrodzenia za udział w kapitale, spread która rekompensuje inwestorowi ryzyko, że transakcja nie może zamknąć się i za czasową wartość pieniądza do zamknięcia. W transakcjach gotówkowych celem obrotu akcjami spółki z dyskontem do środków pieniężnych płatnych przy zamknięciu, więc menedżer nie musi się zabezpieczyć W żadnym przypadku , spread zapewnia zwrot, gdy transakcja przechodzi bez względu na to, co dzieje się z rynkiem Połów Kupujący często płaci dużą premię w stosunku do ceny akcji przed transakcją, więc inwestorzy napotykają duże straty, gdy transakcje spada. łączenie prostej obligacji z opcją na akcje Przekształcalny fundusz hazardu arbitrażowego to zazwyczaj długie obligacje zamienne i krótki odsetek akcji, na które przekształcają się menedżerowie, starają się zachować delta neutralną pozycję, w której pozycje obligacji i zapasów kompensują się wzajemnie jako wahania na rynku Aby zachować delta-neutralność, przedsiębiorcy muszą zwiększyć swoje zabezpieczenie - tzn. sprzedać więcej akcji krótko, jeśli cena wzrośnie i kupuje udziały w celu zmniejszenia h jeśli cena spadnie, zmuszając ich do zakupu niskiej i wysokiej sprzedaży. Konwersalny arbitraż rozwija się na zmienność Im więcej akcji odbywa się wokół, tym więcej okazji do dostosowania delta neutralnego zabezpieczenia i zysków handlowych handlu Fundusze rozkwitają, gdy zmienność jest wysoka lub spada, ale walczy, gdy wahania wahań kursów - jak to zawsze występuje w czasach stresu na rynku Konwertowane arbitraż staje przed ryzykiem zdarzenia Jeśli emitent staje się celem przejęcia, premia zamiany zapada, zanim menedżer może wyrównać zabezpieczenie, powodując znaczną stratę. Na granicy pomiędzy funduszami własnymi a dochodami stałymi leżą strategie oparte na zdarzeniach, w których fundusze hedgingowe kupują zadłużenie firm znajdujących się w trudnej sytuacji finansowej lub złożyły już wniosek o upadłość. Kierownicy często koncentrują się na długu wysokiego szczebla, który najprawdopodobniej zostanie spłacony na równi z najmniejsza fryzura w każdym planie reorganizacji Jeśli firma nie złożyła jeszcze wniosku o ogłoszenie upadłości, menedżer może sprzedać krótkie papiery wartościowe, zakładając, że akcje spadną albo kiedy to robi plik lub gdy negocjowany kapitał na swapy długów upadłości lasów Jeśli firma jest już w stanie upadłości, klasa młodszych należności uprawnionych do niższego odzysku po reorganizacji może być lepszym zabezpieczeniem. Inwestorzy w fundusze zdarzenia muszą być cierpliwe Reorganizacje korporacyjne odgrywają się przez miesiące lub nawet lata, podczas których problemy z działalnością firmy mogą pogarszać się. Zmiana warunków na rynku finansowym może mieć również wpływ na wynik - na lepsze lub gorsze. Arbitraż strukturalny, podobny do transakcji opartych na zdarzeniach, leży u podstaw większości funduszy hedgingowych strategie kredytowe również menedżerowie poszukują względnej wartości pomiędzy starszymi a młodszymi papierami wartościowymi tego samego emitenta korporacyjnego Sprzedają także papiery wartościowe o równoważnej jakości kredytowej pochodzące od różnych emitentów korporacyjnych lub różne transze w skomplikowanej strukturze funduszy strukturalnych, takich jak papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką lub zabezpieczone pożyczki kredytowe Fundusze hedgingowe skupiają się raczej na kredytach, a nie na stopach procentowych, wielu zarządza rs sprzedają krótkoterminowe futures na stopę procentową lub obligacje skarbowe, aby zabezpieczyć stopę procentową. Fundusze akcyjne mają tendencję do powodzenia, gdy kredyty zaciągają się w trudnych okresach wzrostu gospodarczego, ale mogą ponieść straty, gdy gospodarka spowalnia i rozprzestrzenia się. Fundusze hedgingowe, które angażują się w dochody o stałym dochodzie arbitrage eke out zwraca z wolnych od ryzyka obligacji rządowych eliminujących ryzyko kredytowe Kierownicy tworzą dźwignię dźwigni finansowej na to, jak zmieni się kształt krzywej dochodowości Na przykład, jeśli spodziewają się długich stóp wzrostu w stosunku do krótkich stóp, sprzedają krótkie obligacje długoterminowe lub obligacji na futures i kupują krótkoterminowe papiery wartościowe lub futures futures. Fundusze te zwykle korzystają z wysokiej dźwigni, aby zwiększyć to, co w przeciwnym razie byłoby niewielkie. Z definicji dźwignia zwiększa ryzyko strat, gdy menedżer jest w błędzie. Niektóre fundusze zabezpieczają analizują trendy makroekonomiczne będą miały wpływ na stopy procentowe, waluty, towary lub akcje na całym świecie i zajmują długie lub krótkie pozycje w danej klasie aktywów najbardziej wrażliwe na t poglądy spadkobierców Mimo że globalne fundusze maklerskie mogą handlować prawie wszystkim, menedżerowie zwykle preferują wysoce płynne instrumenty, takie jak kontrakty futures i waluty. Fundusze nie zawsze starają się zabezpieczyć, ale menedżerowie często podejmują wielkie kierunkowe zakłady, które czasami nie obracają się. W rezultacie zwraca są jednymi z najbardziej niestabilnych strategii funduszy hedgingowych. Ostatecznymi inwestorami kierunkowymi są krótkoterminowe fundusze hedgingowe, profesjonalni pesymiści, którzy poświęcają swoją energię na znalezienie przecenionych zasobów. Zbierają przypisy finansowe i porozmawiają z dostawcami lub konkurentami o odkrywaniu oznak problemów inwestorów ignorują czasami menedżerowie biorą udział w domu, gdy odkrywają oszustwo księgowe lub inne niegodziwości. Środki krótkoterminowe mogą stanowić zabezpieczenie portfela przed rynkami niedźwiedzia, ale nie są dla słabych menadżerów serca. Trudne utrudnienia muszą przezwyciężyć długoterminowe w górę tendencje na rynku akcji. Inwestorzy powinni zachować dużą staranność, zanim zaciągną pieniądze na jakiekolwiek hed ale zrozumienie, jakie strategie wykorzystuje fundusz, a jego profil ryzyka jest niezbędnym pierwszym krokiem. Maksymalna kwota, jaką Stany Zjednoczone mogą pożyczać. Pułap zadłużenia został utworzony na podstawie drugiej ustawy o obligacjach skarbowych. Stopa procentowa, w jakiej instytucja depozytariusza pożycza fundusze utrzymywane w Rezerwie Federalnej do innej instytucji depozytowej.1 Statystyczna metoda rozproszenia rentowności dla danego indeksu bezpieczeństwa lub rynku Zmienność może być mierzona. Kongres Stanów Zjednoczonych został uchwalony w 1933 r. jako Ustawa Bankowa, banki z udziału w inwestycji. Nordfarm wynagrodzenia odnosi się do każdej pracy poza gospodarstw domowych, prywatnych gospodarstw domowych i sektora non-profit US Bureau of Labor. Skrót waluty lub symbol waluty rupii indyjskiej INR, waluta Indii Rupia składa się 1. Strategie funduszy hedgingowych. Fundusze hedgingowe korzystają z różnych strategii, a każdy zarządzający funduszem twierdzi, że jest jedyny i nie powinien mogą być porównane do innych menedżerów Jednakże możemy grupować wiele z tych strategii w określonych kategoriach, które pomagają inwestorowi analitykowi w określeniu umiejętności menedżera i oceniając, jak dana strategia może działać w pewnych warunkach makroekonomicznych. Poniżej znajduje się luźno zdefiniowana i nie obejmuje wszystkich strategie hedgingowe, ale powinno dać czytelnikowi pojęcie szerokości i złożoności obecnych strategii Dowiedz się więcej w "Przestrzeganie funduszy hedgingowych".Equity Hedge Strategia zabezpieczenia kapitału jest powszechnie określana mianem długiego krótkiego kapitału własnego i chociaż może być jednym najprostszych strategii zrozumienia, istnieje wiele podrzędnych strategii w tej kategorii. W tej strategii zarządzający funduszami hedgingowymi mogą albo kupić akcje, które uważają za niedowartościowane lub sprzedają krótkie zasoby, które uznają za przecenione. W większości przypadków fundusz będzie miał pozytywną ekspozycję na rynkach kapitałowych, na przykład mając 70 funduszy zainwestowanych długi zapasy i 30 zainwestowanych w spłatę zapasów W tym przykładzie ekspozycja netto na rynkach kapitałowych wynosi 40 70 -30, a fundusz nie będzie wykorzystywać dźwigni finansowej. Całkowita ekspozycja brutto wynosi 100. Jeśli jednak menedżer zwiększy długie pozycje w funduszu, powiedzmy 80, przy utrzymaniu 30 krótkich pozycji, fundusz miałby wartość ekspozycji brutto 110 80 30 110, co wskazuje na dźwignię 10.Market Neutral W tej strategii menedżer funduszy hedgingowych stosuje te same podstawowe pojęcia, o których wspomniano w poprzednim ustępie, ale dążąc do zminimalizowania ekspozycji na szeroki rynek Można to zrobić na dwa sposoby Jeśli w pozycjach długich i krótkich występują równe kwoty inwestycji, ekspozycja netto funduszu wynosiłaby zero Na przykład, jeśli 50 funduszy zostało zainwestowanych długo, a 50 zostało zainwestowanych krótko, ekspozycja netto wynosiła 0, a ekspozycja brutto wynosiła 100. Dowiedz się, jak ta strategia działa z funduszami inwestycyjnymi, czytając Pozytywne wyniki z funduszami rynkowymi i neutralnymi. drugi sposób osiągnięcia neutralności rynkowej, a mianowicie zerowej emisji beta W tym przypadku zarządzający funduszem starał się inwestować zarówno w długie, jak i krótkie pozycje, tak aby możliwa była jak największa stopa beta całego funduszu w obu przypadkach strategii neutralizujących rynek, intencją zarządzającego funduszem jest usunięcie wpływu ruchów rynkowych i poleganie wyłącznie na jego zdolności do zbierania zapasów. Każda z tych długich krótkich strategii może być stosowana w regionie, sektorze lub przemyśle lub może mogą być stosowane do zasobów specyficznych dla rynków, itd. W świecie funduszy hedgingowych, gdzie wszyscy starają się odróżniać, można zauważyć, że poszczególne strategie mają swoje unikalne odcienie, ale wszystkie używają tego samego podstawowego nciples opisane tutaj. Global Macro Ogólnie mówiąc, są to strategie, które mają największe profile powrotu z ryzyka jakiejkolwiek strategii funduszu hedgingowego Globalne fundusze makro inwestują w akcje, obligacje, opcje walutowe towarów, futures forwardy i inne formy pochodnych papierów wartościowych Zazwyczaj mają miejsce kierunkowe w stosunku do cen aktywów bazowych i zazwyczaj są wysoce dźwigniowane Większość z tych funduszy ma perspektywę globalną, a ze względu na różnorodność inwestycji i wielkość rynków, w których inwestują, mogą one rosnąć w znacznym stopniu przed kwestionowane przez kwestie dotyczące zdolności produkcyjnych Wiele z największych zagrożeń związanych z funduszami hedgingowymi to makrały globalne, w tym Long-Term Capital Management i Amaranth Advisors Obie były dość dużymi funduszami i były wysoce dźwigane. Więcej informacji można przeczytać w artykule Massive Hedge Fund Failures i The Amaranth Gamble. Względna wartość Arbitrage Ta strategia jest poławią dla różnych strategii wykorzystywanych w wielu papierach wartościowych że zarządzający funduszem hedgingowym kupuje zabezpieczenie, które ma docenić, a równocześnie sprzedaż krótkich powiązanych zabezpieczeń, których oczekuje się na obniżenie wartości Powiązane papiery wartościowe mogą stanowić akcje i obligacje konkretnej spółki, zapasy dwóch różnych firm w ten sam sektor lub dwa obligacje wyemitowane przez tę samą firmę z różnymi terminami zapadalności i / lub kuponami W każdym przypadku istnieje wartość równowagi, która jest łatwa do obliczenia, ponieważ są związane z papierami wartościowymi, ale różnią się w niektórych ich składnikach. Spójrzmy prosto Przykłady. Czasady są wypłacane co sześć miesięcy. Zakłada się, że ubezpieczenie jest takie samo w przypadku obu obligacji. Załóżmy, że firma posiada dwa nieoprocentowane obligacje jedno płaci 8, a druga płaci 6 Są to zarówno roszczenia z tytułu zastawu na majątku spółki, obaj wygasają w tym samym dniu Ponieważ 8 obligacji płaci wyższy kupon, powinien on sprzedać z premią do 6 obligacji Gdy 6 obligacji jest handel na par 1000, 8 obligacji powinno być handel na 1.276 76, wszystko inne jednakże kwota tej premii często wychodzi poza równowagę, stwarzając szanse funduszu hedgingowego na zawieranie transakcji w celu skorzystania z tymczasowych różnic cen Załóżmy, że 8 obligacji jest notowanych na poziomie 1100, a 6 obligacji jest w obrocie na 1000 Aby skorzystać z tej rozbieżności cen, menedżer funduszy hedgingowych kupił 8 obligacji i krótko sprzedał 6 obligacji w celu skorzystania z tymczasowych różnic cenowych Użyłem dość dużej części premii, aby odzwierciedlić punkt W rzeczywistość, rozprzestrzenianie się z równowagi jest znacznie węższe, co powoduje, że fundusz hedgingowy stosuje dźwignię do generowania znaczących poziomów zwrotu. Konwencja arbitrażowa Jest to jedna z form arbitrażu wartości względnej Podczas gdy niektóre fundusze hedgingowe po prostu inwestują w zamienne obligacje, fundusz hedgingowy wykorzystujący zamienne arbitraż faktycznie zajmuje pozycje zarówno w obligacjach zamiennych na akcje danej spółki, jak i zamiennych obligacji zamiennych na pewną liczbę akcji opuszczenie obligacji zamiennych sprzedaje się na 1000 i można je zamienić na 20 udziałów w kapitale spółki Oznacza to, że cena rynkowa akcji wynosi 50. Jednakże w wymianie arbitrażowej spółka zarządzająca funduszem zabezpieczającym zakupuje obligacje zamienne i sprzedaje akcje krótkoterminowe w oczekiwaniu na wzrost cen obligacji, spadek cen akcji lub oba te czynniki. Pamiętaj, że istnieją dwie dodatkowe zmienne, które przyczyniają się do zmiany obligacji zamiennych innych niż cena akcji bazowej. Jedna z nich to obligacje zamienne na skutek zmian stóp procentowych, podobnie jak w przypadku innych obligacji Po drugie, jego cena będzie miała również wpływ wbudowana opcja zamiany obligacji na akcje, a wbudowana opcja jest uzależniona od zmienności Więc nawet jeśli obligacja sprzedawała 1000 a akcje sprzedały się za 50, co w tym przypadku jest równoważne, menedżer funduszy hedgingowych wejdzie w transakcję arbitrażu wymiennego, jeśli czuje, że 1 domniemany volatili ty w części opcji obligacji jest zbyt niska, lub 2, że obniżenie stóp procentowych zwiększy cenę obligacji więcej niż zwiększy cenę akcji. Nawet jeśli są nieprawidłowe, a ceny względne się zmieniają w przeciwnym kierunku, ponieważ pozycja jest odporna na jakiekolwiek wiadomości o konkretnym dla firmy, wpływ tych ruchów będzie niewielki. Wymieniony przezeń menedżer ds. arbitrażu musi podjąć dużą liczbę stanowisk, aby wycisnąć wiele małych zwrotów, które zwiększają atrakcyjny zwrot z inwestycji dla inwestorów z uwzględnieniem ryzyka Po raz kolejny, podobnie jak w innych strategiach, kieruje menedżerem do wykorzystania pewnej formy dźwigni finansowej w celu zwiększenia zysków. Dowiedz się więcej o zasadach zabezpieczeń w obligacjach zamiennych Wprowadzenie Przeczytaj informacje o zabezpieczeniach w Leverage Your Returns With A Fundusze hedgingowe inwestujące w stresujące papiery wartościowe są naprawdę unikalne W wielu przypadkach fundusze hedgingowe mogą być w dużym stopniu zaangażowane w treningi pożyczkowe lub restrukturyzację, a nawet mogą w zarządzie firm w celu ich odwrócenia Możesz zobaczyć trochę więcej na temat tych działań w Activist Hedge Funds. To nie znaczy, że wszystkie fundusze hedgingowe robią to Wiele z nich kupuje papiery wartościowe w oczekiwaniu, że zabezpieczenie wzrośnie w oparciu o fundamenty lub aktualne strategie zarządzania. W obu przypadkach strategia ta obejmuje zakup obligacji, które straciły znaczną część swojej wartości z powodu niestabilności finansowej firmy lub oczekiwań inwestorów, że firma jest w tragicznej sytuacji Cieśniny W innych przypadkach firma może wyjść z bankructwa, a fundusz hedgingowy kupuje tanie obligacje, jeśli ich ocena uzna, że sytuacja firmy poprawi się, aby ich obligacje były bardziej wartościowe Strategia może być bardzo ryzykowna wiele firm nie poprawia swojej sytuacji, ale jednocześnie papiery te są sprzedawane po takich obniżonych wartościach, że skorygowane o ryzyko dostosowanie może być bardzo atrakcyjne aktywny Dowiedz się więcej o tym, dlaczego fundusze podejmują takie ryzyko na Dlaczego fundusze hedgingowe kochają dotknięty długiem. Podsumowanie Istnieją różne strategie funduszy hedgingowych, z których wiele nie jest tu omawiane. Nawet te strategie opisane powyżej opisane są w bardzo uproszczonych terminach i mogą być znacznie bardziej skomplikowane niż się wydaje Istnieje wiele funduszy hedgingowych, które wykorzystują więcej niż jedną strategię, przesuwanie aktywów na podstawie ich oceny możliwości dostępnych na rynku w danym momencie Każda z powyższych strategii może być oceniana w oparciu o ich potencjał bezwzględnych dochodów i można je oceniać w oparciu o czynniki makroekonomiczne i mikroekonomiczne, kwestie specyficzne dla sektora, a nawet wpływy rządowe i regulacyjne W ramach tej oceny decyzja o alokacji ma kluczowe znaczenie dla określenia terminu inwestycji i przewidywanego ryzyka powrót do celu każdej strategii.
No comments:
Post a Comment